1 月 30 日，康佳集团股份有限公司（深康佳 A，以下简称"康佳"）发布 2025 年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损 125.81 亿元至 155.73 亿元，较 2024 年亏损额扩大近 4 倍；期末净资产由上年末的 23.7 亿元转为 -53.34 亿元至 -80.01 亿元。若经审计确认净资产为负，公司股票将在年报披露后被实施退市风险警示（*ST），退市危机迫在眉睫。
公告显示，2025 年康佳公司营业收入预计为 90 亿元至 105 亿元，同比下滑 5.5%~19%；扣非后净利润亏损 99.53 亿元至 102.63 亿元，主营业务"造血"能力持续弱化。公司解释，此次亏损主要源于两方面：一是对存货、应收账款、股权投资等资产计提大额减值准备；二是消费电子主业受产品竞争力不足拖累，毛利水平难以覆盖运营成本。
有业内人士分析认为，康佳此次集中计提资产减值，本质上具有"财务出清"的明确意图，核心是剥离历史经营包袱，为后续轻装上阵推进转型铺路。自 2025 年 6 月中国华润成为公司实际控制人以来，康佳已启动一系列系统性改革举措，不过改革成效仍有待市场进一步验证。
当前，康佳正面临双重严峻考验。
一方面，主业复苏乏力问题突出。2025 年上半年，康佳彩电业务毛利率仅 0.39%，新品迭代滞后、产品结构与市场需求错配；白电业务虽布局完整，但缺乏差异化竞争优势。在家电行业加速向智能化、高端化转型的背景下，康佳 2024 年研发投入同比下滑 16.38%，创新动能不足的短板越发凸显，进一步制约了主业竞争力的提升。
另一方面，新兴业务短期内难以缓解增长压力。早在 2018 年，康佳便以消费电子业务（彩电、白电、手机）为基础，逐步向半导体科技等战略性新兴产业延伸，形成存储、光电两大核心板块。但从目前进展来看，公司半导体等战略性新兴业务仍处于研发孵化阶段，产业化进程相对缓慢，短期内不仅无法贡献盈利，还需持续投入资金"输血"，反而加剧了企业现金流压力。
资料显示，康佳成立于 1980 年 5 月 21 日，前身为"广东光明华侨电子工业公司"，1992 年在深圳证券交易所挂牌上市。经过 35 年的深耕细作，康佳已成长为家喻户晓的家电品牌。如今的康佳转型之路虽道阻且长，但也暗藏转机。
作为控股股东，华润在消费电子供应链、半导体产业布局、渠道资源等领域积累深厚，有望与康佳形成显著协同效应。例如，华润旗下的家电渠道资源可助力康佳消费电子业务拓展市场份额；其在半导体领域的技术储备，能加速康佳 Micro LED、存储封测等业务的产业化进程。从行业发展逻辑来看，当前家电行业已进入存量竞争阶段，头部企业凭借资源优势加速行业整合，康佳依托华润的央企背书，有望在产品品类升级、海外市场拓展等方面实现突破。
业内人士分析指出，未来 1~2 年将是决定康佳发展命运的关键时期。短期内企业需通过资产处置、强化成本管控等手段，全力推动 2026 年净资产与净利润转正，有效化解退市风险；中长期则需深度依托华润资源，加速消费电子业务的产品升级与结构优化，同时推动半导体等新兴业务突破产业化瓶颈，最终构建"传统业务稳底盘、新兴业务拓空间"的双轮驱动发展格局。
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